日期：2018-4-21（原创文章,禁止转载）
近来，监管部门对上市公司定向增发监管从严的态势已经明确。在这样的背景下，机构资金参与定增的热情却并未得到冷却，市场资金继续热烈追捧上市公司定向增发，导致定增市场上资金仍是熙熙攘攘。基金机构人士认为，监管从严的态势下，此前资金在定增上的获利手法已面临挑战，未来机构资金将出现分化和优胜劣汰，部分资金将在定增机会上更加精耕细作，寻觅不一样的投资路径。
定增资金持续涌入
近年来上市公司定向增发的发展速度无疑是惊人的。Wind数据显示，2014年定增规模开始出现爆发式增长，当年实际融资6822亿元；2015年融资突破万亿，比2014年多出一倍多；2016年继续保持高增长，全年定增融资接近1.7万亿元，创历史新高。具体来看，2016年共计600家上市公司顺利完成定增融资，598家融资规模超过1亿元。A股市场近年来更是频频出现巨无霸定增方案。定向增发无疑已经成为A股上市公司再融资的主流方式之一。
上市公司定向增发给市场资金带来了不错的投资机会，身处一级半市场的定向增发成为机构资金青睐的标的。一般而言，定增投资的收益来源主要有三方面，包括折扣、阿尔法及贝塔收益，在合适的点位投资定增，能够提升获胜的概率。上市公司定增较厚的安全垫、相对体量较大、一定的锁定期等等，特别适合一些公私募基金机构资金布局其中。
西南证券研报显示，2015年至今，定增主题基金发展迅、保险资金等同样是定增市场的重要参与者。Wind数据显示，截至去年底，信托公司成立的针对定向增发市场的证券投资信托产品多达几十只，已远远超出2015年全北京最好癫痫病医院年15只的规模，而且进入去年下半年以来，定增类信托产品数量增长加快。
资金的持续涌入，背后是定增市场相对丰厚的投资收益。Wind资讯数据显示，截至去年底，参与*ST济柴定增的各方资金账面浮盈高达827.01亿元，定增规模大、定增价较低加上股价上涨，三者共同成就了定增参与者丰厚的浮盈。世纪游轮、圆通速递均因借壳上市让参与定增的资金方浮盈超过670亿元和370亿元。
当然，定增市场上也有坑，在今年年初市场持续震荡低迷的环境下，上市公司定增价格倒挂的情况屡见不鲜。截至1月末，100多家上市公司股价相对定增发行价出现不同程度下跌，甚至有部分公司已出现超过30%的亏损幅度，意味着参与其中的资金已被套住。
机构寻觅新路径
事实上，定增大发展的势头已难再现。
公募基金人士指出，部分机构跟风参与上市公司定增已是骑虎难下：一方面，政策点刹定增，特别是对大额定增等监管的趋严，私募资管场持续震荡走弱，上市公司定增机会的收益情况面临严峻挑战，定增价格倒挂、定增资金踩坑等情况屡见不鲜；另外，资金大量涌入上市公司定增，造成定增出现卖方市场，资金激烈竞争，定增折扣越来越小，甚至出现溢价定增，定增市场原有的生态环境和盈利模式已出现变化。
在这样的背景下，携重天津专业治疗癫痫病医院金上阵的机构正在临阵谋变。去年下半年以来，已有基金机构提出将定增机会作为其中一类，进行投资产品的组合，即不将鸡蛋放在一个篮子里，而是将定增作为系列投资策略的一部分，定增+成为很多机构创新的方向。另外，上市公司定增往往与并购重组等密切相关，部分定增本身就是为上市公司并购重组募集配套资金，不少机构看到其中的机会，将定增的投资点位前移，已经有机构提出打造围绕上市公司并购重组的投行模式，资金在定增链条中的角色将更为灵活多变，由此也是拓宽了资金的癫痫医院哪家看的好获北京癫痫病专业医院利途径，与上市公司等形成多赢的局面。记者 徐金忠
