养老金入市难解A股困局

养老金入市难解A股困局

导读

A股龙年首个交易日未能上演“龙抬头”，沪市大盘失守2300点，被认为与人力资源和社会保癫痫病的治疗费用高障部新闻发言人一

A股龙年首个交易日未能上演“龙抬头”，沪市大盘失守2300点，被认为与人力资源和社会保障部新闻发言人一句“养老金暂无入市计划”的发言有关。然而，从1月31日媒体披露的消息来看，养老金入市年内有望获得重大突破，相关部门正在制定的养老金投资运营办法最快将在一季度发布。

其实，人力资源和社会保障部新闻发言人的表态，不等于养老金入市成为一个“乌龙利好”。养老金入市属于“两厢情愿”，相关方面积极推进是大势所趋。一方面，分散在各省的基本养老保险基金由于90%存银行，其中不乏活期存款，仅一成左右投资国债，10年来的年均投资收益率不到2%。如此低的投资收益率，难以跑赢2001年至2010年2.14%的平均通胀率，近年更被高通胀严重“吞噬”。相比之下，已经入市投资的全国社保基金年均投资收益率高达9.17%。其中，投资股票贡献率大约占50%左右，是全国社保基金长期回报跑赢CPI的关键。假如拓宽投资渠道，允许一定比例进入股市投资，对已经出现缺口的养老金而言，是增值壮大的一件好事。

另一方面，养老金等长期资金的入市，对促进A股市场稳定发展是政策利好。有市场人士测算，截至2011年年底，全国五项社会保险基金累积结余已达2.86万亿元，其中基本养老保险基金结余1.92万亿元。如果养老金获准入市，最高入市资金规模可达约5800亿元。单看这个入市规模，足以让当前疲软不堪的A股市场“望梅止渴”。

再说投资时机，当前A股的平均市盈率跌至近10年来的低位，尤其蓝筹股具有低市盈率、低市净率的特点，养老金入市的安全性相对较高。不过，遇上相对较低的指数位置，不意味着养老金大举入市并能够拯救散户走出熊市“泥潭”。养老金入市的是与非，仍存在很多议论。最大担忧来自指望养老金“养命”的普通百姓，A股指数过去10年“零涨幅”，连银行存款利率都没能跑赢，允许养老金入市投资靠不靠谱？虽说全国社保基金9.17%的年均投资收益率具有一定的吸引力，但对养老金入市投资的风险担忧不会由此彻底消除。另一个担忧在于，A股市场的重新定位问题没解决，依然具有明显为融资者服务的“圈钱”市特征，养老金入市会不会出于为扩容“保驾护航”的目的？

可见，即便消除政策与制度障碍，养老金入市仍将在疑虑与担忧声中起步。养老金“出征”，但癫痫病治疗得多少钱求取胜而不是大胜。这也是其他长期资金的投资策略，把投资安全放在第一位，而不是加入“敢死队”行列，盲目追求高收益率。春节前，一则“南方某省已经获准将1000亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资”的消息，刺激1月17日的上证指数暴涨4.18%，创出近两年最大单日涨幅。实际上，养老金入市的利好更主要表现为信心激励，有助于巩固2132点的政策底，而不是指望其在股市反弹中“打先锋”。倘若市场前景不明，基本面风险犹存，入市投资的养老金肯定采取慎之又慎的态度。

从国外的经验来看，养老金与资本市场可以相互依存发展。值得提醒的是，不可滥用养老金入市的利好效应，以为由此可解决困扰A股市场的问题。还是那句老话，A股市场缺的是信心，而不是缺资金。如果市场定位问题不解决，抽血式融资依然如“洪水猛兽”，进一步加大养老金入市的资金量也没用。养老金入市也不是没有变成“双刃剑”的可能，以往社保基金和保险资金“先知先觉”撤离，都曾经终结过牛市上涨。显然，改变A股指数1癫痫病治疗费用0年“零涨幅”的困局，养老金入市不会起到“药到病除”的效果。